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全球范围内燃油车商场后劲依然开阔，稳定也有与传统巨头一战的才气；他们在等一个拐点，新动力车企离开政策护城河后，燃油车会绝地反击
文丨李皙寅 李佳屹
裁剪丨施智梁
3 月 20 日，稳定汽车（00175.HK）发布 2024 年财报，全年总收入达 2402 亿元，同比增长 34%；期末总现款水平达 409 亿元，净现款水平上升 40% 至 398 亿元，上述数据均创历史新高。
2024 年，稳定汽车全年归母净利润 166 亿元，同比增多 213%；其中包括 2024 年稳定出售其从属公司 Aurobay Holding 的收益 92.6 亿元。已毕扣非后归母净利润 85 亿元，同比增长 52%。其中，毛利总数提高至 382 亿元，毛利率达 15.9%。
稳定汽车的功绩改善主要照旧因为稳定汽车在新动力汽车鸿沟的布局开动得到酬金，销量提高、单车车价提高、新动力汽车品牌开动进入盈利区间。
"也曾世界对稳定汽车的新动力水平抱有猜疑，如今新动力汽车在新车中的浸透率，以及新车平均售价的高涨，咱们走出了我方昂然的发展节拍，也证明注解了我方。"稳定汽车控股有限公司扩充董事、行政总裁、CEO 桂生悦解释。
发展新动力汽车的同期，稳定多位高管直言，不会毁灭油车，照旧在油车的智能化和节能化上加大插足，以便夯实稳定汽车在中国油车里的身位。"再过两三年，中国一定会作念到油电平权。到时刻本钱商场的估值也会生变，淌若一家车企莫得油车，就会是个劣势。"
手持 409 亿元，稳定汽车仍在作念减法
稳定汽车正在持续降本。从财报来看，2024 年稳定汽车的销售用度率为 5.5%，同比下跌 1.1 个百分点；行政用度率为 2.3%，同比下跌 0.3 个百分点。全年研发总插足额为 159 亿元，研发插足占收入比降至 6.6%，同比下跌 1.2 个百分点。
这收获于总共稳定系开启了一系列的里面改良。此前，稳定汽车在前瞻时候鸿沟聘请了里面跑马的机制，以智能驾驶为例777me，不同的汽车品牌间各有寂静的研发团队，也罕有只里面孵化和外部投资的团队，这有助于各品牌更快地推出我方的智驾产物，但无疑也提高了损耗和成本。
一切在 2024 年 9 月发生了变化，稳定汽车创举东说念主、稳定集团董事长李书福在台州提倡，通过"战术聚焦、战术整合、战术协同、战术得当、战术东说念主才"五大举措，聚焦汽车主业、布局科技生态、提高竞争力、稳中求进。
很快，稳定开展了一揽子整合。几何、翼真汽车先后并入星河，稳定星河厚爱升级为稳定星河品牌。2024 年 11 月，稳定系启动了一项高明看成，骚妹妹鼓吹自主孵化的高端汽车品牌极氪和领克开启战术整合；三个月后，极氪厚爱完成对领克的股权交割，命名为极氪科技集团，并强硬将来两年之内年销百万辆的缠绵。
稳定控股集团总裁、极氪科技集团 CEO 安机灵以极氪科技集团为例，对《财经》解释整合后的公正，在整合后的一年内，极氪科技集团瞻望研发插足纯粹 10%-20%，研发用度率瞻望从 11% 降到 6%。依托稳定控股集团的大制造体系，材料成本和坐褥制变成本不错进一步范畴化。在大制造体系救助下，BOM（物料清单成本，指坐褥一辆汽车所需要的时刻径直材料和零部件的总成本）成本瞻望裁减 3% 以上。
本钱商场并未透顶认同两边整合团结所带来的降本增效收益。一位知情东说念主对《财经》默示，由于领克此前并不在上市公司体系内，外洋投资者并不了解其成本组成及增漫空间何如。为此，极氪和会过增多表露计划信息，从而解答商场疑虑。
2024 年，稳定汽车账户的总现款水平达 409 亿元；同期，稳定汽车运筹帷幄行径产生的净现款流为 265 亿元，同比增长 18.6%。
稳定是在基本盘安详，致使在高增长的布景下主动转型。稳定控股集团首席扩充官李东辉将此追忆为从"延迟式成长"到"聚焦式发展"的过渡，他对《财经》解释称："咱们照旧从战术延迟转向战术聚焦，愈加老成资源整合与协同。"这种转型背后，是稳定对外部环境变化的长远细察——跟着全球化受挫、行业竞争加重，插插综合粗心式增长已不再是永恒之计。
如今，稳定汽车智驾时候照旧初步完成整合，并设定了时候发展的道路。据《财经》获悉，肖似的整合还莫得轨则，稳定围绕智能座舱的整合仍在不时。
值得一提的是，在智驾鸿沟，稳定汽车高管的发言颇有炸药味。桂生悦直言，有的车企前一年说智驾是骗局，第二年就开动拿着攒来的时候，马不竭蹄插足商场，骄矜为行业引颈者。
在这背后，是自 2025 年开年以来，多家业内头部车企，开动加快将智能驾驶时候插足普惠车型。这就导致，稳定汽车刚刚展示了其在新动力鸿沟的竞争力，刻下又靠近着在智能时候鸿沟证明注解我方的挑战。
桂生悦默示，智能驾驶的已毕离不开高算力、大数据和大模子的救助，不然只关联词空中楼阁。而智能驾驶必须拓荒在安全基础上，拼集出来的智驾有缠绵，拿阔绰者当测验品，稳定毫不会干。
"莫得安全的智驾不如莫得智驾。"极氪科技集团副总裁兼用户委员会主任林杰告诉《财经》，稳定以安全为造车紧要基因，智驾亦基于安全推出。稳定勤奋于让出行更平静，林杰强调，在智驾未透顶已毕 L3 前，用户不成因智驾而减弱警惕，如在车内寝息等看成仍需幸免。
在新动力上赚了钱的稳定，依然坚定看好燃油车
从销量来看，2024 年稳定汽车集团累计销量达 217.7 万辆，同比增长 32%，达成岁首定下的 200 万辆年销缠绵。其中，有 88.8 万辆为新动力汽车，同比增长 92%。2024 年 10 月至 2025 年 2 月，稳定汽车每卖出两辆新车，就有一辆是新动力车。2024 年，稳定推出多款新动力车型，如星河 E5、星愿、星舰 7 等，带动平均出厂价高涨至 10.7 万元 / 台，同比增长 2.5%。
在稳定汽车的处分层看来，上述成绩标明稳定的新动力转型已得回初步奏效。
这辞谢易。尽管数年前稳定就提倡蓝色看成等新动力转型规划，但成果未达预期。与此同期，无论是蔚小理，照旧华为和小鹏，再好像是比亚迪，齐借助新动力汽车商场的高增长，喝到了新动力的头啖汤，这一度让稳定堕入是否照旧逾期新动力期间的质疑。
新动力汽车高涨的销量扮靓了稳定汽车的功绩，但这并不虞味着稳定汽车会全面转型只作念新动力汽车。在 3 月 20 日财报疏通会上，多位稳定汽车高管公开默示，燃油车仍有精深将来。
"有朝一日，在本钱商场眼里，燃油和新动力并举的车企，会比单纯作念新动力的车企，更值钱。"在桂生悦看来，全球商场中，燃油车自有商场空间，并且还能有甲醇等新时候加持，这将有助于阔绰者有更多取舍，车企也能赚取更多利润——毕竟，只靠烧钱的车企，将来是活不下去的。
稳定汽车集团 CEO、稳定汽车控股有限公司扩充董事淦家阅告诉《财经》，从全球商场来看，燃油车商场需求依然很大，稳定自认有才气和全球燃油车头部企业伸开竞争。为此，会持续插足计划研发，并把智能座舱、智能驾驶等功能搭载于燃油车型，以便提高其竞争力。
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责编 | 王祎
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